Confusione sul mondo del lavoro, Giornata dei dati caldi, Palla curva della curva dei rendimenti, Approfondimento su Amazon

Aug 10, 2023

Quella che è stata una settimana piuttosto impegnativa culminerà finalmente qui venerdì alle 08:30 ET, quando l'Ufficio di Statistica del Lavoro del Dipartimento del Lavoro pubblicherà i suoi doppi sondaggi sull'occupazione per luglio. Proprio come è avvenuto un mese fa, trader, investitori ed economisti arriveranno ai risultati dell’indagine BLS con una certa cautela dopo che il rapporto ADP sull’occupazione sulla creazione di posti di lavoro nel settore privato per giugno era stato pubblicato a un livello molto più forte del previsto.

Mercoledì, i dati ADP per giugno hanno registrato 324.000 nuovi posti di lavoro rispetto alle stime di circa 190.000. Quasi un mese fa, i dati ADP avevano mostrato che nel mese di maggio erano stati creati 497.000 posti di lavoro nel settore privato, superando facilmente le aspettative per circa 225.000 posti di lavoro. L'enorme battuta d'arresto di un mese fa in realtà non si è riflessa nei dati sui libri paga non agricoli del BLS Constitution Survey per la creazione di posti di lavoro di maggio, che è arrivata a 209.000 nuovi posti di lavoro. All'epoca era al di sotto delle aspettative.

Anche con l'eventuale revisione al ribasso del rapporto ADP per maggio a 455.000 posti di lavoro, ciò che è sempre stato vero rimane chiarissimo. I risultati dell’ADP Employment Report e dell’indagine BLS non sembrano coincidere. Ci sono alcuni anni in cui, su una media mobile di 12 mesi, i totali ADP e NFP sembrano essere piuttosto vicini tra loro, ma non in tempo reale da mese a mese. Chiaramente, almeno uno dei due è – o forse lo sono entrambi – costantemente errato. La confusione diventa ancora più grande se si prende in considerazione il sondaggio BLS sulle famiglie, che a maggio ha evidenziato 273'000 occupati in più rispetto al mese precedente. Quindi, per giugno sono stati creati 455.000, o 209.000, o 273.000 nuovi posti di lavoro. Forse tutti e tre hanno mancato il bersaglio...

Dai un'occhiata a questo: da marzo a maggio (tre mesi), il rapporto ADP sull'occupazione ha mostrato una creazione totale di posti di lavoro nel settore privato di 1,013 milioni di nuove posizioni, ovvero 3.337.000 al mese. Nello stesso periodo, l’indagine BLS sull’establishment (libri paga non agricoli) mostra la creazione di posti di lavoro di 809.000 posti, ovvero 269.000 al mese, mentre l’indagine BLS sulle famiglie mostra un aumento degli occupati di 102.000, ovvero solo 34.000 al mese. Giusto. Giugno ha riportato il numero delle famiglie relative alla creazione di posti di lavoro in territorio positivo per il totale consecutivo di tre mesi. Non abbiamo sentito molto parlare di crescita occupazionale negativa in TV, vero? Quindi, amici miei, l’economia ha aggiunto 1.013 milioni di nuovi posti di lavoro nell’ultimo trimestre, o erano 809.000, o erano solo 102.000? Come possiamo fidarci di tutto ciò che vediamo da qualsiasi fonte quando questo è ciò che vediamo?

Qualunque sia la ragione, sia i mercati finanziari che i media finanziari sembrano considerare i dati sui salari non agricoli dell’Establishment Survey come un vangelo quando si tratta di creazione di posti di lavoro, anche se abbiamo tre indagini che presumibilmente tengono traccia di questo parametro e tutte e tre raccontano una storia molto diversa in termini di creazione di posti di lavoro. riguardo all’attuale livello di salute del mercato del lavoro. Come trader e investitori, ciò significa, indipendentemente da dove possa trovarsi la verità, che dobbiamo anticipare e reagire al dato NFP perché questo è ciò a cui reagiranno gli algoritmi di lettura delle parole chiave che controllano la scoperta dei prezzi, non solo per le azioni, ma per titoli di debito, materie prime, tassi di cambio e, naturalmente, anche mercati dei futures sui fondi federali. Godetevi la giornata, gruppo. Goditi i dati. Scambiatelo. Basta non prendere nulla come indiscutibile.

Giovedì mattina, la stessa BLS ha pubblicato i dati del secondo trimestre sulla produttività non agricola che hanno facilmente battuto la strada al +3,7% (trimestre su anno, tasso annuo destagionalizzato), mentre i costi unitari del lavoro del secondo trimestre sono stati deludenti al +1,6% ( q/q, SAAR). Può essere? La manodopera sta diventando più efficiente e produttiva del previsto, costando anche ai datori di lavoro meno di quanto previsto? Cavolo, questo è positivo per l'attività economica. Lo stesso vale per gli ordini alle fabbriche di giugno, che hanno registrato una crescita mese su mese del 2,3%, superando le stime e rendendo giugno il mese più forte per questa serie da febbraio 2021.

Inoltre, giovedì mattina è stato pubblicato il sondaggio ISM PMI sui servizi per luglio, che continua ad espandersi anche se in lieve rallentamento. Si tratta di sette mesi consecutivi di espansione a livello di titolo per il settore dei servizi dell’economia statunitense, che ammonta a circa tre quarti dell’intera torta. I nuovi ordini rimangono sani. L’occupazione è ancora cresciuta, ma ha subito un rallentamento. Tuttavia, i prezzi hanno riaccelerato al rialzo. Potrebbe essere un problema.